Krisen, Angst und Risiken

Krisen, Angst und Risiken
Bleiben Sie hellwach – aber ohne Panik

In den letzten Wochen erreichten mich mal wieder verstärkt besorgte Mails von Bloglesern mit der Frage, ob sie ihre Ersparnisse in der jetzigen Situation nicht lieber „in Sicherheit“ bringen sollten.

 

Aber: Was ist denn „in Sicherheit“?

Die Frage ist nämlich: Wo ist denn nur dieses „in Sicherheit“?

• Sicherheit vor Inflationsverlusten?
• Sicherheit vor Forderungsausfällen?
• Sichere Opportunitätsverluste durch entgangene Kapitalmarktrenditen?
• Sicherheit vor vorübergehenden Kursverlusten?

 

Daher ein paar Überlegungen und Orientierungspunkte für verantwortungsvolle Langfristanleger und Vorsorger.

Vorab: Ganz ähnliche Überlegungen waren auch schon nach dem Ausbruch des Ukrainekrieges (2022) hilfreich.

Und während des Covid-V (2020).

Und in der Phase von Negativzinsen und Verwahrentgelten (ab ca. 2015).

Und in der Immobilienkreditkrise (2008).

Und und und…

Sie merken schon: Irgendwie und irgendwo war und ist doch immer Krise.

All die obigen Krisen waren und sind keine schwarzen Schwäne. Auch wenn sie sehr frustrierend und besorgniserregend waren oder sind. Denn es sollte jedem informierten und gebildeten Menschen klar sein, dass die eingetretenen Szenarien im Bereich des Möglichen lagen. Also kein schwarzer Schwan. Nicht einmal ein dunkelgrauer Schwan. Bestenfalls ein hellgrauer.

Und der aktuelle Stand ist natürlich nicht das Ende aller Tage – sehr unterschiedliche weitere Entwicklungen sind sowohl für die unmittelbar Betroffenen als auch für das Weltgeschehen und die globalen Finanzmärkte noch denkbar.

 

Lebensrisiken sind viel schlimmer als finanzielle Risiken

Also: Beklagenswerten Ereignisse sind humanitär, gesellschaftlich sowie geopolitisch traurig. Die Risiken für Leib und Leben der Betroffenen sind hoch. Lebensentwürfe, Familienpläne, Hoffnungen werden zu Tausenden zunichte gemacht.

Aber – und das klingt äußerst herb, ist jedoch wahr – für die Finanzmärkte ist es eben jeweils trotzdem nur eine von hunderten Krisen und Rückschlägen, die Weltgemeinschaft und Weltwirtschaft zu überwinden hatten.

Zu der überraschend langen Liste von Krisen vgl. Seite 92 im Kapitel C2 „Aktien, die wahrscheinlich wichtigste Anlageklasse“ im Buch „Einfach genial entscheiden in Geld- und Finanzfragen“.

Beim Lesen dieser Liste wird uns zwangsläufig bewusst, dass wir zum Verdrängen unangenehmer Erinnerungen neigen, früher auch nicht alles besser war als heute und die „goldene Vergangenheit“ erst nachträglich durch unsere eigene Verzerrung entsteht.

Für Sie als verantwortungsvollen Langfristanleger oder Vorsorger gilt somit einmal mehr das, was in jeder Finanzkrise angemessen ist. Und was in diesem Finanzblog auch an anderer Stelle bereits mehrfach erläutert und begründet wurde:

 

• Zwischen Angst und Gier – Ruhe ist die erste Anlegerpflicht!

• 7 + 2 – Mentale Stärke und innere Gelassenheit

• An der Börse wird nicht geklingelt: Der unerfüllte Traum vom Market Timing – Teil 1

• An der Börse wird nicht geklingelt: Unsere besten und unsere schlechtesten Tage, Market Timing – Teil 2

• Deep Risk: Diese 5 Risiken gefährden Ihre Langfristanlage und Vorsorge

 

5 Erkenntnisse – hier nochmals in Kürze für Sie zusammengefasst

1

Kein hektisches Auflösen von Geld- und Vermögensanlagen, die aufgrund aktueller Befürchtungen besonders „gefährlich“ erscheinen. Wenn Sie jedoch feststellen, dass Ihr guter Nachtschlaf derzeit nachhaltig leidet und Sie Ihre Risikobereitschaft überschätzt haben, können Sie aktuell ohne Verluste und zu Kursen dicht an den Höchstständen Kurskorrekturen vornehmen. Also bremsen, bevor es geblitzt hat.

2

Nicht auf selbsternannte Börsengurus und Crashpropheten hören – die in Wahrheit die Zukunft auch nicht vorhersagen können. Die jedoch bestens direkt oder indirekt an den Prognosen verdienen – auch wenn diese zu 50% falsch und zu 50% glücklicher Zufall sind. Es gibt nur 5 Arten von Deep Risk, (vorübergehende) Crash-Risiken gehören nicht dazu, auch wenn Ihnen Crashpropheten dies ständig weismachen wollen. 

3

Nicht an die Fähigkeit glauben, Börsenzyklen oder Marktentwicklungen vorhersagen zu können. Market Timing funktioniert nur durch Glück und Zufall. Und produziert nach Kosten auf Dauer im Durchschnitt ein schlechteres Ergebnis als Nichtstun.

4

Wenn wir gerade beim Nichtstun sind: Verabschieden Sie sich vom Irrglauben, dass Fleiß oder Aktivität sich bei der Geldanlage auszahlen würden. Ihr Depot ist kein Vorgarten. Einmal klug eingerichtet und vielleicht einmal jährlich durchgeschaut (Rebalancing nur bei starken Veränderungen), entwickelt sich Ihr Depot ohne ständige Nachbesserungsaktivitäten besser als mit diesen. Gut gemeint ist eben nicht gut gemacht.

5

An der Börse wird nicht geklingelt!

🛎️ Wenn Sie zu Höchstständen verkaufen, ist es keineswegs ausgeschlossen, dass Sie in naher Zukunft erhebliche weitere Kurssteigerungen verpassen. Beispiel: Für viele Zeitgenossen war ein Goldpreis von 2.500 Euro der Gipfel einer Übertreibung und das klare Signal zum Ausstieg. Und heute???

🛎️ Und wenn Sie im Kurs gefallene Anlagen verkaufen, besteht die große Gefahr, dass Sie nicht oder nicht rechtzeitig wieder einsteigen, wenn die Kurse wieder nach oben gehen. Beispiel: Für viele Zeitgenossen war der Ausstieg bei einer der letzten Krisen der endgültige Abschied von der rentabelsten Anlageklasse der Welt, weil sie den Wiedereinstieg in Aktien verpassten. Und/oder später die Kurse zu teuer fanden und bis heute mit prall gefüllten Tagesgeldkonten an der Seitenlinie stehen.

 

Kopf versus Bauch
Fakten gegen Emotion
Wissenschaft versus Aberglaube

Warum fällt es vielen Privatanlegern (vielleicht auch Ihnen) so schwer, die schon seit langem bekannten Erkenntnisse und Empfehlungen der Wirtschaftsnobelpreisträger zu befolgen?

Und folglich in Krisensituationen an unseren (zuvor hoffentlich gut durchdachten) Entscheidungen festzuhalten? 

Die beiden Wissenschaftler Kahneman[1] und Tversky[2] haben mit ihrer als „Dispositionseffekt“ beschriebenen Erhebung der Emotion von Anlegern einen überzeugenden Erklärungsansatz geliefert.

📍Und zwar, dass das emotionale Leid eines Verlustes betragsmäßig erheblich größer ist, als der emotionale Nutzen eines gleich großen Gewinns. Kurz gesagt: Verluste schmerzen uns mehr, als uns vergleichbar große Gewinne erfreuen.

📍Und zweitens, dass mit steigendem Gewinn der zusätzliche Nutzen nur noch degressiv wächst. Ebenso mit zunehmendem Verlust auch der weitere Frust. Kurz gesagt: Je größer Gewinn oder Verlust im weiteren Verlauf werden, desto weniger freuen oder leiden wir deshalb.

 

 

Ausgehend von der – zwischenzeitlich als weitgehend abgesichert geltenden – Erkenntnis des Dispositionseffekts kann man abschätzen, welche Anlegergruppen – ganz losgelöst von persönlichen psychischen Merkmalen wie Ängstlichkeit oder Risikotoleranz – tendenziell stärker oder schwächer unter Verlusten durch einen Kursrückgang leiden.

Zur Erläuterung wurden in die Abbildung nachstehend noch zusätzlich vier rote Pfeile eingefügt, die jeweils gleiche Länge haben und damit zeigen, an welcher Stelle vier unterschiedliche Anleger (Nr. 1 bis 4) durch einen starken Kursrückgang in einem prozentual identischen Verlust getroffen werden.

 

 

Nr. 1

Bei Anlegerin 1 handelt es sich um eine erfahrene Langfrist-Investorin, die das Glück hatte, schon als kleines Mädchen von ihren sachkundigen Eltern Aktien zum Kindergeburtstag geschenkt zu bekommen.

Ihr Portfolio hat im Durchschnitt über die gesamte Anlagedauer zu ihrem Kapitaleinsatz von 100% einen kumulierten Gewinn von rund 400% angesammelt.

Trifft der Kursrückgang sie nun mit angenommenen 15% Verlusten auf den Gesamtwert von 500% (also 75%), so verschlechtert sich ihre Position hierdurch zu einem Durchschnittsgewinn von 400% – 75%, also 325%. Was ihr jedoch nicht sonderlich weh tut, da es sich um einen „Verlust tief im Gewinn“ handelt. Also ihre persönliche Nutzenfunktion sehr flach ist.   

 

Nr. 2  +  Nr. 3

Anleger 2 und Anlegerin 3 befinden sich jedoch nur leicht im Gewinn bzw. sogar leicht im Verlust. 

Anleger 2 hat seinen Kapitaleinsatz von 100% bis heute um 20% Prozent auf einen aktuellen Depotbestand von 120% gesteigert. Auch er wird durch den Kursrückgang um 15% (auf 120 %) ärmer. Wodurch sein Depot von 120% auf 102% – und sein Gewinn somit auf nur noch 2% sinkt. Oje – wie gewonnen, so zerronnen – das tut weh.

Anlegerin 3 war bereits vor dem Kurssturz mit 5% im Minus, also bei 95% ihres Kapitaleinsatzes. Nun sinkt ihr Kapital weiter. Nach dem Crash von 15% steht sie bei 80,75%. Also einem Verlust von fast einem Fünftel ihres Geldes. Auch das tut so richtig weh.

 

Nr. 4

Anleger 4 hatte bereits vor dem Kursrückgang durch sehr unglückliche Entscheidungen 60% seines eingesetzten Kapitals verloren. Der zusätzliche Verlust von 15% auf die noch verbliebenen 40% beträgt „nur“ noch 6% bezogen auf seinen Kapitaleinsatz. Das Restvermögen sinkt auf 34% – die Verlustquote steigt „nur“ von 60% auf 66 %.

Durch die bereits vorher eingetretenen Verluste ist der arme Anleger 4 nun also schon ziemlich „schmerzfrei“ und leidet unter dem objektiv identischen Verlust von 15% des zu Beginn der Krise vorhandenen Kapitals erheblich weniger.    

 

Und was bedeutet das nun konkret für Sie?

• Vorab: Geld darf uns niemals zynisch machen. Die wirklich großen Probleme setzen auf der Ebene eines (würdigen) Lebens und Miteinanders an. Und unsere Sorgen richten sich daher primär auf Krieg oder Frieden, Menschenrechte, die Unversehrtheit von Leib und Leben, faire Arbeits- und Handelsbedingungen etc. Und nicht auf den schnöden Mammon.
• Ein Blick auf die finanziellen Auswirkungen ist trotzdem erlaubt und angebracht.
• Was die finanziellen Teilaspekte angeht, sollten Sie sich fragen, ob das Risiko, vor dem Sie sich gerade fürchten, wirklich ein „Deep Risk“ ist. Oder nur eine vorübergehende Schwankung oder Verwerfung.
• Wenn Sie als Langfristanleger oder Vorsorger vor der aktuellen Stress-Phase Ihre Reserven verantwortungsvoll und z.B. nach den Grundsätzen des Buches „Einfach genial entscheiden im Falle einer Finanzkrise“ strukturiert hatten, dann müssen Sie augenblicklich überhaupt nichts tun. Sondern Sie halten einfach die Füße still.
• Wenn Sie in diesen Tagen besonders schlecht schlafen oder feststellen, dass Sie mit Ihrem Vermögensaufbau nicht zufrieden sind, könnte das ein Zeichen dafür, sein, dass Sie in „guten Zeiten“ nicht ganz ehrlich zu sich selbst waren. Und z.B. Ihre Risikoneigung oder -tragfähigkeit falsch eingeschätzt haben. Diese Erkenntnis kann Ihre künftige Anlagestrategie verbessern. Lesen Sie hier: „Ihr Geld und das Risiko – Zusammenspiel von Intuition, Ratio und Emotionen“.
• Jedoch sollten Sie nicht – „nachdem es geblitzt hat“ – eine Vollbremsung hinlegen und hohe Verluste hinnehmen. Es genügt völlig, wenn Sie für die Zukunft sanft korrigieren. Also bis zum nächsten „Blitz“ die adäquate Geschwindigkeit eingestellt haben.
• Manche Zeitgenossen werden Ihnen bei gefallenen Kursen zum Nachkauf raten und Ihren Anteil an risikobehafteten Anlagen bei gleichzeitiger Auflösung risikoarmer Positionen zu erhöhen. So nach dem Motto: „Schlussverkaufspreise“ und günstige Einstiegsmöglichkeiten nutzen. So ganz falsch und verrückt ist diese Überlegung zwar nicht. Jedoch steckt da trotzdem wieder ein spekulativer Ansatz dahinter. Und Sie erhöhen damit nun Ihre Risikoposition. Niemand kann Ihnen garantieren, dass die Kurse nicht noch weiter zurückgehen, bevor sie später irgendwann wieder steigen… Wenn Sie das alles bedacht haben, wünsche ich viel Erfolg mit spekulativem Market Timing…

 

So, und nun noch ein ganz pragmatischer Tipp: Wenn Sie die Füße nicht still halten können, dann gehen Sie spazieren… und empfehlen vorher noch diesen Blogbeitrag weiter.

Isenach-Weiher im Pfälzer Walz

 

Herzliche Grüße und uns allen die besten Wünsche!
Hartmut Walz
Sei kein LeO!

 

[1] Daniel Kahneman, israelisch-US-amerikanischer Psychologe, 1934-2024

[2] Amos Tversky, israelischer Psychologe, 1937-1996

 

Aktualisiert am 03. Oktober 2025. Ursprünglich erschienen am 25. Februar 2022.

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