Große Augen bei vielen Anlegern – Ex-post-Kostenaufstellungen

GROßE AUGEN BEI VIELEN ANLEGERN
In diesen Tagen erstmals Ex-post-Kostenaufstellungen

Derzeit flattern die sogenannten nachträglichen Kosteninformationen der Geldinstitute in unsere (elektronischen) Briefkästen. Ups, da macht so mancher Anleger große Augen!

Über diesen hochinteressanten Dokumenten steht drüber: Jahresabrechnung oder Ex-post-Kostenausweis, Kostenaufstellung oder Kosteninformation.

Ich empfehle dringend, diese nicht einfach abzuheften oder gar wegzuwerfen. Sondern sie sich ganz genau anzusehen.

 

Ex-post-Kostenaufstellung – Was ist das?

Erstmalig 2019 muss Ihnen Ihr Geldinstitut (Wertpapierdienstleister) einmal jährlich eine sogenannte Ex-post-Kosteninformation zusenden. Rückwirkend für das abgelaufene Jahr, also erstmalig 2018, sind Ihnen die tatsächlich angefallenen Kosten und abgeflossenen Zuwendungen aufzulisten.

Damit werden die sogenannten MiFID-II-Bestimmungen im Wertpapierhandelsgesetz (WpHG) umgesetzt. Deren Ziel ist es, die Kosten von Finanzdienstleistungen für den Verbraucher transparenter zu machen. Der Kunde soll schwarz auf weiß sehen, wieviel Geld ihm von seiner Kapitalanlage jedes Jahr abgezogen wird.

 

Ex-post-Kostenaufstellung – Was steht drin?

Die Geldinstitute sind „verpflichtet, ihre Kunden über alle Kosten und Nebenkosten im Zusammenhang mit Wertpapierdienstleistungen und dem jeweiligen Finanzinstrument zu informieren“.

 

Auf Wunsch muss das Institut dem Kunden eine noch detailliertere Einzelaufstellung der Kosten zur Verfügung stellen – aufgeschlüsselt in einmalige und laufende Kosten (Gebühren für die Umschichtung von Fonds sowie Verwahrgebühren) sowie sog. übergreifende Kosten (z.B. Depotgebühren für das Gesamtdepot).

Zwar ging es 2018 für Aktien und aktienbasierte Anlagevehikel nach jahrelangen Kursanstiegen, spürbar nach unten. Viele Wertpapiere und ganze Depots wiesen für 2018 schon vor Kosten einen erheblichen Minuswert auf. Aber so ist das beim Langfristanlegen: es geht auch mal bergab. Dafür ist der Langfristtrend ganz klar positiv.

Die Kursentwicklungen der einzelnen Wertpapiere sollten Sie also nicht unbedingt beunruhigen, zumindest wenn Ihr Gesamtkonzept stimmig ist und Sie in fairen Vehikeln (und nicht etwa in Zertifikaten) investiert sind. Interessant sind die Kosten der einzelnen Wertpapiere sowie Ihres gesamten Depots. Insbesondere der Prozentsatz, an dem Sie erkennen, um wieviel sich die Rendite Ihrer Anlage durch die Kosten vermindert hat.

Und genau das wird Ihnen durch die Kosteninformation bewusst gemacht.

 

Mit der Ex-post-Kosteninformation erhalten Sie als Kunde einen Überblick über die tatsächlich angefallenen Kosten und Zuwendungen Ihrer Kapitalanlage.

 

Ex-post-Kostenaufstellung – Was steht NICHT drin?

Wegen irgendwelcher kleinen Details möchte ich hier überhaupt nicht meckern. Eine enorm wichtige Kostenkomponente sollte Ihnen jedoch bewusst sein. Denn sonst optimieren Sie garantiert auf der falschen Ebene und lassen sich ggfs. im „Klein-Klein“ fangen.

Opportunitätskosten – insbesondere in Form von Garantiekosten sind in der Kostenaufstellung nicht erkennbar.

Zur Erinnerung: Viele langfristige Anlagevehikel wie die meisten Erscheinungsformen von Riester, Rürup und der bAV sowie klassische Lebens- und Rentenversicherungen geben ein Garantieversprechen (z. B. Bruttobeitragsgarantie).

Während eine Garantie bei kurzfristigen Anlagen und einem sehr ängstlichen Anleger vielleicht noch vertretbar wäre, ist dies bei Langfristanlagen gleichermaßen sinnlos wie wertlos.

Denn wenn Sie z.B. nach 30 Jahren aufgrund der Garantie Ihr eingezahltes Geld zurückerhalten, dann haben Sie durch die Inflation garantiert einen erheblichen Teil – mindestens ein Drittel, vielleicht auch die Hälfte – Ihrer Kaufkraft verloren. Das ist das Thema „Geldillusion“, „Kaufkraftverfall“ und „realer Werterhalt“ Ihrer Anlagen.

Die wichtigste Ertragsquelle langfristiger Anlagen ist die Eigenkapitalprämie, d.h. über größere Zeiträume erbringen Aktienanlagen durchschnittlich rund 4 % mehr Rendite als risikoarme Zinspapiere wie z.B. Bundesanleihen.

Auf ein Durchschnittsjahr bezogen entstehen also durch Garantieprodukte Opportunitätskosten in Höhe von rund 4 % – die jedoch völlig unerwähnt bleiben. Und daher ggfs. nicht in die Entscheidung des Anlegers eingehen. Und Sie sehen schon – selbst bei „teuren“ Anlagevehikeln werden die in der Ex-post-Kostenaufstellung gezeigten jährlichen Kosten meist unter 4 % liegen.

Mit anderen Worten: Die wichtigste und relevanteste Kostenart – nämlich die Opportunitätskosten – bleiben bei den oben genannten Vehikeln außen vor. Über viele Jahre hinweg können die kumulierten Garantiekosten mit Zins- und Zinseszins die Höhe der gesamten Beitragszahlungen leicht übersteigen.

 

Doch zurück zu den expliziten Kosten:

Ex-post-Kostenaufstellung – Was bringt das?

Aufgrund der Interessenkonflikte zwischen Verbraucherschutz und Regulierern einerseits und der Lobby der Finanzdienstleistungsindustrie anderseits entstand ein Kompromiss. Zwar listet die ex-post-Kostenaufstellung die Kosten Ihrer Geldanlagen auf. Jedoch gibt es keine einheitlichen Standards dafür.

So versucht jedes Geldinstitut, die Kostenaufstellungen möglichst pragmatisch gesetzeskonform zu erstellen. Immerhin.

Dabei bestehen Spielräume, die Vorschriften auszulegen und zu interpretieren. Auch bestehen verschiedene Berechnungs- und Schätzungsmethoden und uneinheitliche zugrundeliegende Basis- bzw. Referenzwerte.

Nicht zuletzt stehen oft die tatsächlichen Kosten des Vorjahres noch gar nicht vollständig und testiert fest. Denn die einzelnen Kosten müssen von verschiedenen Beteiligten (Produktanbieter, Dienstleister usw.) erst zusammengetragen, geprüft und zusammengeführt werden.

Der Ruf nach stärker standardisierten Vorgaben ist bereits laut vernehmbar. Aber wir wollen es positiv sehen: Ein wichtiger Anfang ist gemacht.

Und anhand der Ihnen nun vorliegenden Ex-post-Kostenaufstellungen ist schon der größte Teil der Kosten erkennbar. Sie können feststellen, wo und wie stark die Hand aufgehalten wird. Wo überall Sie zur Kasse „gebeten“ werden.

 

Und um eines ganz klar zu machen: Diese ersichtlichen Kosten sind keineswegs neu. Sie wurden Ihnen schon bisher abgezogen und Ihrem Investmentvermögen entnommen.

Neu ist lediglich, dass diese Kosten nun in der Jahresabrechnung ausgewiesen werden müssen. Jetzt werden die Abzüge für Sie leichter ersichtlich.

Und Sie können Ihre Schlüsse ziehen…

 

„Ohne vorherige Kosteninformation keine Dienstleistung“.

Übrigens gibt es neben den gerade beschriebenen Ex-post-Kostenaufstellungen auch die sogenannte Ex-ante-Kostenaufstellung.

Banken und Finanzdienstleister sind „verpflichtet, ihre Kunden rechtzeitig, das heißt vor jeder Wertpapierdienstleistung über alle erwartbaren Kosten und Nebenkosten zu informieren, die im Zusammenhang mit dem Erwerb oder Verkauf eines Finanzinstruments auf sie zukommen.“

Anzugeben sind Ihnen die voraussichtlichen Kosten, die bei der jeweiligen Transaktion konkret anfallen. Damit haben Sie zumindest einen Indikator für die zu erwartenden Kosten, eine Art Kostenvoranschlag.

Ex-ante Kostenaufstellungen haben Sie wahrscheinlich schon im Jahr 2018 gesehen, wenn Sie in diesem Jahr Neuanlagen getätigt haben. Auch hier „krabbeln“ die Beteiligten noch kräftig auf der Lernkurve, da die Umsetzung der Regularien teilweise zu skurrilen Blüten führte.

Die Ex-ante-Kosteninformation können Sie nun mit der Ex-post-Kostenaufstellung vergleichen: Wie realistisch war die Ex-ante-Kostenschätzung Ihres Finanzdienstleisters?

 

Und was bedeutet das nun konkret für Sie?

Kosteninformationen bringen auf alle Fälle schon erheblich mehr Klarheit.

• Die Aufstellungen über die tatsächlich angefallenen Kosten sind zwar nicht vollständig, restlos transparent und miteinander vergleichbar. Leider.
• Aber sie geben einen weitreichenden Hinweis, welche Kosten wie stark an Ihrer Rendite nagen.
• Bei langfristigen Spar- oder Vorsorgeprozessen sollten dem Anleger „eigentlich“ die Opportunitätskosten von Garantien bewusst gemacht werden. Der Verzicht auf die sogenannte Eigenkapitalprämie führt zu jährlichen Opportunitätskosten von rund 4 Prozent.
• Diese Opportunitätskosten – auch Garantiekosten genannt – sind in der Ex-post Kosteninformation jedoch nicht erkennbar. Wird die Problematik der Garantiekosten von Langfristanlegern und Vorsorgern nicht verstanden, können „teure“ Fehlentscheidungen die Folge sein.
• Von der Problematik der Garantiekosten ist der ganz überwiegende Teil von bAV, Riester, Rürup sowie kapitalbildenden Lebens- oder Rentenversicherungen betroffen. Eine positive Ausnahme ist die Netto-Fondspolice (renditestarker Ansparprozess in einem Netto-Versicherungsmantel).
• Schauen Sie sich die Kosteninformationen Ihrer Geldinstitute genau an. Was kosten Zertifikate, Fonds, ETFs… ? Wo fließt Ihnen Geld ab? – Wahrscheinlich stärker, als Sie es überhaupt je vermutet hatten.
• Wo Sie Kosten senken können, verbessern Sie Ihre Rendite.
• Jede Dienstleistung hat ihren Preis. Das ist absolut okay. Jedoch sollten Sie diesen Preis kennen. Mit der Kostenaufstellung haben Sie die Möglichkeit, ihn zu erkennen. Und festzustellen, dass es ganz enorme Kostenunterschiede für ansonsten weitgehend gleiche Produkte und Vehikel wie auch Beratungsprozesse gibt.
• Auch der Vergleich zwischen provisions- und honorarfinanzierter Beratung wird jetzt einfacher. Denn bisher dachten ja wenig informierte Verbraucher, dass sie bei Banken, Sparkassen und anderen Finanzdienstleistern kostenlos beraten würden.
• Die Ex-post-Kosteninformation schlaut Sie auf und macht Sie entscheidungsfähig. Ihre Schlüsse können Sie nun selbst ziehen 😉 . Denn Sie sind ja kein LeO!

Nun leiten Sie diesen Blogbeitrag bitte weiter – kostet ja nichts 😉

Und wenn Sie jetzt denken: Was nichts kostet, ist nichts wert. – Und noch etwas leisten wollen. – Dann überlegen Sie, ob Sie die Finanzwende unterstützen:

Herzliche Grüße
Hartmut Walz
Sei kein LeO!

Erschienen am 07. Juni 2019.

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